📍ВУШ. Отчет за 1 пол.

— Выручка: 5.4 млрд.руб(-14,7% г/г)
— EBITDA: 1 млрд.руб(-63.6% г/г)
— Чистый убыток: 1.89 млрд.руб(против прибыли 289 млн.руб годом ранее)
— NET DEBT/EBITDA: 2.99х(2х — 1 пол. 2024 г.)
— FCF(-2 млрд.руб)

Все сложно и грустно, одновременно. Помимо конкуренции (Яндекс и юрент) еще и с регуляцией жесткой столкнулись. Сперва привязка к айди (лимит поездок анонимно), далее выпилили из центра (Питер, к примеру). В общем кол-во поездок стремительно падает. Идеи нет.

📍Ренессанс. Отчет за 1 пол.

— Суммарные премии — 92.2 млрд.руб(+25.6%)
— LIFE: 58 млрд.руб(+49.1%)
— NON-LIFE: 34.2 млрд.руб(-1%)
— Инвестиционный портфель — 261.8 млрд.руб(+11.5% с начала года)

Рынок Non-life страхования продолжает замедляться. Однако рынок Life-страхование чувствует себя хорошо. Остается удержать набранный темп. Долгосрочно держу, добиарл в 2024 (дала топ рост), в целом хороший бизнес. С текущих апсайд минимален, но о компании писал давно.

📍Fix Price. Отчет за 1 пол.

— LFL-продажи: +0.9% г/г
— Выручка: 154.5 млрд.руб(+4.1% г/г)

( Читать дальше )

Акции начали торговаться на Мосбирже под тикером #FIXR. ISIN — RU000A10B5G8

У Fix Price, расписки которой ранее были доступны на бирже, был другой тикер — FIXP.
В октябре 2023 получили листинг на AIX (и далее торги будут с тикером FIXP.Y). В ноябре 2023 решение о редомициляции с Кипра в Казахстан.

Всего в рамках обмена было обменено 104,2 млн ГДР на 16,5 млрд акций ПАО «Фикс Прайс», что соответствует около 16,5% уставного капитала

Напомню, что с 2025 года неквалифицированные инвесторы не могут покупать акции квазироссийских компаний, зарегистрированных за рубежом. Fix Price была в их числе.

Кратко о бизнесе:

— На 31 марта 2025 сеть насчитывала 7282 магазина в России и других странах и 13 распределительных центров.
— В 2024 году выручка Fix Price по МСФО выросла на 7,9% и составила ₽314,9 млрд, EBITDA составила ₽53,1 млрд, а чистая прибыль — ₽22,2 млрд.
— Согласно данным на 20 августа 2025, в рамках биржевого и внебиржевого обмена было обменено 104,2млн ГДР на 16,5 млрд акций ПАО «Фикс Прайс». Таким образом участники получили около 16,5% уставного капитала, что и составит free-float компании.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 137.4₽
Справедливая цена = 142₽

Краткие итоги за 1КВ2025 по МСФО:

Выручка +3.9%
Чистая прибыль +4.4%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢У компании небольшой долг
🟢Компания может платить дивиденды после переезда
🟢В20 августа на МосБирже запустят торги акциями

Риски присущие Fix Price:

🔴Снижение FCF
🔴LFL-трафик отрицательный

FIx Price пока на паузе. Точнее говоря, котировки стоят на месте, но 20 августа на бирже появятся обыкновенные акции компании. Бизнес модель эмитента далека от идеальной и дивидендные перспективы до конца непонятны.

Уровень задолженности низкий.
Долг снизился на 40% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 0.22x.

Как менялись выплаты в последние годы:
0% выплачено за 2022 год
3.1% выплачено за 2023 год
17.1% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 6₽.

Ожидается по итогам 2025 года. Ориентировочная дата рекомендации: март-апрель.

Чем Fix Price готов удивить? Высокими дивидендами, которые может заплатить в долг. Обязательств не так много, а обмен ГДР на обыкновенные акции позволит платить дивиденды без всяких преград.

( Читать дальше )